"Русская аквакультура" готовит SPO на $50 млн | инфографика
«Русская аквакультура» вынесла на рассмотрение совета директоров вопрос об определении стоимости акций, сообщила компания. Она планирует провести вторичное размещение акций на бирже, для этого закон требует провести такую оценку, объяснили «Ведомостям» гендиректор «Русской аквакультуры» Илья Соснов и крупнейший акционер компании (у него 47,9% на 31 декабря 2016 г.) брат губернатора Московской области Максим Воробьев.
Размещение компания проведет летом-осенью 2017 г., планируется привлечь до $50 млн на дальнейшее развитие компании, добавляет Воробьев.
Прежде всего компания готова инвестировать в строительство новых ферм в Баренцевом море. «Русская аквакультура» будет как заполнять рыбой 11 имеющихся участков (сейчас заполнено два), так и участвовать в новых конкурсах на распределение участков акватории. По итогам 2017 г. компания рассчитывает увеличить производство примерно на 50% более чем до 9000 т.
«Русская аквакультура» перетасовала акционеров
В последнее время «Русскую аквакультуру» преследовали неприятности. Введенные в августе 2014 г. контрсанкции запретили ввоз некоторых продуктов питания из США, Европы, Канады, Австралии, на которые приходилась основная часть импортной продукции, которую продавало дистрибуторское подразделение «Русской аквакультуры», Русская рыбная компания (РРК). Взлетевшие цены снизили спрос на продукцию компании. Вдобавок сначала сгорел цех первичной переработки в Мурманской области, а затем начались болезни рыб – лососевые вши и миксобактериоз. В результате в 2015 г. компания увеличила убыток более чем втрое. Чтобы выровнять ситуацию, компания в 2016 г. решила продать РРК ее гендиректору Дмитрию Дангауэру и фонду экс-губернатора Приморья Сергея Дарькина за 1,8 млрд руб.
«Русская аквакультура» – крупнейший в России производитель озерной форели и атлантического лосося. Помимо Воробьева акциями компании владеет 23,5% Михаил Кенин, совладелец «Самолет девелопмента». Еще 23,4% – у УК «Свиньин и партнеры». Эта компания в прошлом году купила 14,6% акций у зятя Геннадия Тимченко Глеба Франка, который устал терпеть убытки компании.
Глеб Франк продал все акции «Русской аквакультуры»
Однако дела компании заметно улучшились: ее выручка в 2016 г. выросла почти втрое до 2,5 млрд руб. за счет роста производства и благоприятной рыночной конъюнктуры , сообщила компания на прошлой неделе. Кроме того, продажа РРК и отсутствие болезней рыб позволили компании сократить долг почти на треть до 3,2 млрд руб.
Компания показала хорошие финансовые результаты и теперь планирует развиваться, для чего и нужны инвестиции, говорят Воробьев и Соснов. Участие в SPO может заинтересовать многих инвесторов, надеется Воробьев. Он и сам намерен принять участие в допэмиссии. «Я верю в этот проект и планирую участвовать в дополнительной эмиссии», – заявил он.
Компании сложно будет успешно разместиться, поскольку инвесторы помнят, как были разочарованы результатами работы компании после проведенного в 2010 г. IPO, считает аналитик БКС Марат Ибрагимов. Тогда компания привлекла на Московской бирже $90 млн вместо планируемых $200 млн. Капитализация компании снизилась с 14 млрд до 6 млрд руб. (см. график).
Теперь компании придется убедить инвесторов в надежности своего бизнеса и в том, что он способен генерировать прибыль, рассуждает Ибрагимов.
Решение о выходе на SPO выглядит очень смелым шагом, считает аналитик «Алор Брокер» Кирилл Яковенко. Компания только-только избавилась от убыточного актива («Русская рыбная компания» — дистрибуторское подразделение, проданное в августе прошлого года за 1,8 млрд руб.), смогла существенно уменьшить долг с почти 4,4 млрд руб. до 3,2 млрд руб., в 2,9 раза увеличила выручку до 2,5 млрд руб., прокомментировал он «Агроинвестору». По мнению аналитика, желание провести повторное размещение могло быть спровоцировано волной оживления рынка акций на фоне изменений политической ситуации в США. Российский рынок акций по объему размещений впервые с 2011 года находится на максимуме, с начала года эмитенты уже успели разместить бумаги более чем на $1 млрд, говорит Яковенко. «При этом большая часть из них все же не демонстрирует высоких результатов, так как надежды на активность инвесторов во многом оказались завышенными, — знает он. — В первую очередь, инвесторов привлекают не узкие компании — какой и является «Русская аквакультура» — а такие крупные игроки как «Детский мир», «Трубная металлургическая компания», «ФосАгро», «РУСАЛ», «En+" и ритейлер «Лента». Даже с такими скромными амбициями как у «Русской аквакультуры» привлечь инвесторов в свете текущей ситуации на рынке красной рыбы будет тяжело, думает Яковенко.
Тем не менее, попытку сделать нужно, продолжает аналитик: даже если не получится выручить за акции $50 млн, компания все равно заработает, сможет облегчить долговую нагрузку и инвестировать в развитие новых ферм. Правда, учитывая, что пока у нее заполнено рыбой лишь два участка, возможно, придется выбирать между погашением долгов и развитием бизнеса. «В этой ситуации все решит рыночная конъюнктура: если спрос на рыбу будут расти, то, скорее, ставка будет сделана на развитие новых точек производства», — предполагает он. Кроме того, удачное размещение во второй половине года могло бы создать финансовую подушку безопасности для компании на тот случай, если она решит брать кредиты.
Производство рыбы будет расти
В любом случае второе размещение на бирже выглядит куда более реалистичным, чем первичное, состоявшееся в 2010 году, когда компании (тогда она называлась «Русское море«) удалось привлечь всего $90 млн вместо анонсированных $200 млн. Также предполагается что в SPO будут участвовать нынешние акционеры компании, во всяком случае, Максим Воробьев озвучивал такие намерения «Ведомостям». Одним из отталкивающих факторов для инвесторов может стать тот факт, что в 2015 году у «Русской аквакультуры» были проблемы с болезнями рыбы, что негативно повлияло на показатели компании. «В сравнении с другими участниками рынка, в чей бизнес можно инвестировать, такие риски являются неконтролируемыми в отличие, например, от сектора ритейла, который даже несмотря на рецессию в экономике продолжает набирать рост», — говорит Яковенко.
«Русская аквакультура» — крупнейший в России производитель озерной форели и атлантического лосося. Кроме Воробьева акции компании принадлежат совладелец «Самолет девелопмента» Михаилу Кенину (23,5%), еще 23,4% у УК «Свиньин и партнеры», представляющей закрытый инвестфонд «Риэлти Кэпитал». В 2016 году общий съем рыбы на фермах «Русской аквакультуры» в Мурманске и Карелии составил 6,2 тыс. т против 3,2 тыс. т в 2015-м. Оценочный объем биомассы в воде на конец прошлого года превысил 10,9 тыс. т.
В прошлом году, по данным Росстата, производство рыбы и рыбной продукции в стране выросло на 2,5% до 3,9 млн т благодаря увеличению вылова и развитию аквакультуры. «Производство атлантического лосося в России развито слабо, до 2013 года отечественная продукция аквакультуры фактически отсутствовала, вылов был незначительным, — рассказала «Агроинвестору» ведущий аналитик исследовательской компании «Текарт» Анна Валуева. — Одновременный запуск в 2012 году двух рыбоводческих проектов по выращиванию товарной семги в Мурманской области («Русская Аквакультура» и «Русский Лосось») способствовал увеличению объема внутреннего производства до 16,1 тыс. т. Тем не менее, уже в 2014-м внутреннее производство начало падать из-за эпидемиологических заболеваний рыб в обоих хозяйствах».
По итогам 2016 года в секторе сохранился острый дефицит отечественной продукции, поэтому в 2017-м эксперты и представители отрасли ожидают увеличения производства рыбы. «Внутреннее производство как радужной форели, так и атлантического лосося продемонстрирует положительную динамику», — считает Валуева. Согласно оценке экспертов, прирост производства радужной форели в стране составит около 1−3%, таким образом, объем выпуска продукции достигнет примерно 22,9 тыс. т. Совокупный объем производства семги в 2017 году составит около 8 тыс. т.
